CVA con Wrong Way Risk y correlación entre defaults: Aplicación a un swap de tipos de interés

Autores/as

  • Merche Galisteo Rodríguez Universitat de Barcelona
  • Isabel Morillo López Universitat de Barcelona
  • Teresa Preixens Benedicto Universitat de Barcelona

DOI:

https://doi.org/10.32826/reyf.v1i3.345

Palabras clave:

Riesgo de crédito, Probabilidad de default, Wrong-way risk, Dependencia, Swap

Resumen

Este artículo presenta un modelo de ajuste del riesgo de crédito de contraparte para valorar derivados financieros over-the-counter. Para ello, se lleva a cabo un ajuste de la valoración del riesgo de crédito bilateral con wrong-way risk (WWR) y dependencia entre los defaults de ambas partes del contrato, en línea con el modelo de Hull-White (2012) que calcula las probabilidades de default utilizando una tasa de hazard modelizada como una función exponencial que depende del valor del derivado. El modelo propuesto incorpora una tasa de hazard modificada para cada entidad, que incluye la exposición al riesgo de crédito de la empresa atribuible al incumplimiento de la contraparte. De esta forma se añade la correlación entre los respectivos incumplimientos de las entidades que contratan el derivado financiero. El modelo desarrollado también se aplica para obtener el valor razonable de un swap de tipos de interés y los resultados obtenidos, utilizando el método de simulación de Monte Carlo, demuestran que el valor de este swap ajustado al riesgo de crédito disminuye cuando se considera la dependencia entre los incumplimientos de las entidades.

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Publicado

2024-02-20