Del Criptoactivo al Activo Sistémico: Bitcoin, Política Monetaria y Dinámicas de Liquidez

Resumen

Este artículo investiga la relación dinámica entre Bitcoin, las tasas de interés, los mercados de valores y la liquidez monetaria mediante un Modelo Vectorial de Corrección de Errores (VECM). Se emplean datos mensuales que abarcan el período de junio de 2011 a junio de 2025, incluyendo los precios de Bitcoin, el índice S&P500, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo (3 meses) y mediano plazo (1 año). Los resultados revelan una relación de cointegración a largo plazo donde Bitcoin se relaciona positivamente con el índice S&P500, el rendimiento de los bonos del Tesoro a un año, mientras que se vincula negativamente con las tasas a corto plazo. Las funciones de impulso-respuesta confirman que Bitcoin reacciona negativamente a los shocks de liquidez en los mercados de financiación a corto plazo, pero positivamente a las expansiones monetarias, lo que respalda la hipótesis de que Bitcoin es un activo sensible a la liquidez. La descomposición de la varianza destaca aún más el predominio de las variables monetarias sobre los mercados de valores a la hora de explicar las fluctuaciones de Bitcoin. Estos hallazgos coinciden con la literatura que describe a Bitcoin como un activo híbrido, que oscila entre el comportamiento especulativo y las características de cobertura parcial. Los resultados subrayan la importancia de la política monetaria y las condiciones de liquidez para determinar el papel de Bitcoin en los mercados financieros globales, ofreciendo información tanto para los inversores como para los responsables de las políticas monetarias.